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出品：新浪财经上市公司研究院
作者：郑权
近日，42家纯证券业务上市券商2025年半年报披露完毕。42家上市券商2025年上半年合计实现营业总收入2519亿元，同比增长31%；实现归母净利润1040亿元，同比增长65%。
分业务看，自营投资业务成为业绩“顶梁柱”。2025年上半年，42家券商合计实现自营投资收入1123.53亿元（根据“自营投资收入=投资净收益+公允价值变动-对联营企业和合营企业的投资收益”公式计算，下同），同比增长53.53%，收入占比近45%。其中，中信证券2025年上半年自营投资收入最高，为190.52亿元；中银证券自营投资收入最低，仅1.22 亿元。
从自营投资收益率的角度分析，中银证券2025年上半年的投资收益率（收益率=自营投资收入/自营资产均值，年化收益率*2；自营资产均值=（期初自营资产+期末自营资产）/2，自营资产=交易性金融资产+债权投资+其他债权投资+其他权益工具投资+衍生金融资产，下同）最低，仅有1.52%；此外光大证券的投资收益率低于2%。
光大证券自营投资收益率低于2%排名倒数第二
42家上市券商中，2025H1自营投资收益率最高的是太平洋，收益率高达8.17%；收益率最低的是中银证券，收益率仅1.52%。简单计算，42家上市券商2025H1的自营投资收益率均值为3.46%。除了中银证券，光大证券的自营投资收益率也低于2%，为1.73%。
数据来源：wind
2025年上半年，光大证券投资交易业务实现收入6.19亿元（半年报披露的数据），同比增长45%，主要由于公司持续完善投资策略和风险控制体系，多元投资和固收类投资均较上年同期实现收益增长。
尽管自营收入增长，可光大证券的自营投资收益率却不高。2025年上半年末，公司以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、债权投资、其他债权投资、其他权益工具投资、衍生金融资产金额分别为793.4亿元、25.1亿元、593.51亿元、33.18 亿元、7.15亿元，合计1452.35亿元；与年初自营资产的平均值为1429.91亿元。
如果按照半年报披露的6.19亿元计算，光大证券今年上半年的投资收益率仅0.85%。按照“自营投资收入=投资净收益+公允价值变动-对联营企业和合营企业的投资收益”公式计算，公司今年上半年的自营收入为12.34 亿元，投资收益率为1.73%。
来源：半年报
光大证券自营投资收益率较低或与其自营资产中的固收类资产较多有关。2025年上半年末，光大证券交易性金融资产中的债券资产为353.54亿元，债券投资为25.10亿元，其他债券投资为593.51亿元，合计972.15亿元，占比66.94%。
光大证券频因违规遭罚
2025年上半年，光大证券实现营业收入51.25亿元，同比增长22.49%；实现归母净利润16.83亿元，同比增长21.03%。
尽管光大证券整体业绩和自营投资收入皆实现了增长，但投行收入却下降。2025年上半年，光大证券投行手续费净收入为3.63亿元，同比下降15.57%。
细分投行业务看，光大证券证券承销业务收入降幅较大。2025年上半年，光大证券证券承销业务收入为3.48亿元，同比下降19.26%。
2025年上半年末，光大证券拥有证券营业部218 家，较2024年年末的227家减少9家。
不仅营业部数量减少，光大证券及营业部员工频因违规问题遭罚。
经查，光大证券南宁金浦路证券营业部存在向客户介绍人支付报酬，在开展融资融券业务过程中为客户“绕标套现”提供便利，客户回访不规范、不到位等违规行为。2025年4月18日 该营业部被采取出具警示函的监管措施。
来源：半年报
2025年5月15日，光大证券丽水灯塔街证券营业部被浙江证监局采取出具警示函措施的决定，因为该营业部存在向非营销人员下达营销任务、费用管理不规范及不相容岗位部分职责未有效分离等问题，反映出营业部内部控制不完善、合规管理不到位等问题。
2025年4月28日，湖南证监局对杨专采取出具警示函的行政监管措施，因为杨专在光大证券长沙芙蓉中路证券营业部从业期间，涉嫌存在私下接受客户委托买卖证券等问题。
不仅财富管理等业务板块频现违规，光大证券今年还因投行业务、期货业务遭罚。
经查，光大期货四川分公司对部分客户接入的外部信息系统未开展合规评估、风险评估和技术系统测试，反映出分公司内部控制不完善，因此四川证监局于2025年2月18日对光大期货四川分公司采取出具警示函的监督管理措施。
光大证券因联合承销发行昆明市土地开发投资经营有限责任公司2024年度第二期超短期融资券，违反了超短期融资券主承销商家数等相关规定。因此，中国银行间市场交易商协会2025 年 1月 2 日决定对公司予以书面警示。
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